לא כל חוסך רוצה — או צריך — להיות חשוף לתנודות של שוק המניות. מי שמתקרב לפרישה, מי שחוסך לטווח קצר, ומי שפשוט מעדיף לישון בשקט בלילה, מוצא את מקומו במסלולים הסולידיים: המסלול הכספי ומסלול האג"ח (אשראי ואג"ח). בזמן שמסלול המניות "עשה כותרות" עם עליות וירידות חדות, המסלולים הסולידיים המשיכו ביוני 2026 בקצב אחיד ויציב — בדיוק מה שהם נועדו לעשות. אספנו את הנתונים מכל אפיקי החיסכון לפי אתר גמל טופ.
המסלול הכספי: הקרוב ביותר ל"מזומן"
המסלול הכספי (השקלי) משקיע בעיקר בפיקדונות קצרים ובאג"ח ממשלתי קצר‑טווח, והתשואה שלו נגזרת במידה רבה מריבית בנק ישראל. הוא נחשב למסלול היציב ביותר — כמעט ללא תנודתיות — ולכן מתאים לכסף שאתם עשויים להזדקק לו בקרוב. ביוני 2026 הוא הניב תשואה חיובית קטנה ויציבה בכל האפיקים:
| אפיק (מסלול כספי) | תשואת יוני | תשואה שנתית (12 ח') |
|---|---|---|
| קרן השתלמות | +0.4% | +4.6% |
| גמל להשקעה | +0.4% | +4.6% |
| פוליסת חיסכון | +0.5% | +4.6% |
תשואה שנתית של כ‑4.6% במסלול כמעט חסר‑סיכון היא נתון ראוי לציון, והיא משקפת את סביבת הריבית הגבוהה יחסית במשק. בין החברות בלטו אלטשולר שחם וכלל (כ‑4.9%–5.2% שנתי). עם זאת, חשוב לזכור: את התשואה הכספית יש למדוד מול האינפלציה. תשואה של 4.6% "שווה" באמת רק אם היא גבוהה מקצב עליית המחירים — אחרת כוח הקנייה של הכסף נשחק על אף התשואה החיובית.
מסלול אג"ח: קצת יותר תשואה, קצת יותר סיכון
מסלול האג"ח (אשראי ואג"ח) משקיע באיגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות (הלוואות לחברות). הוא מציע תשואה גבוהה יותר מהמסלול הכספי — אך גם חשוף לתנודתיות מסוימת, בעיקר לשינויים בריבית ובמרווחי האשראי. ביוני 2026 הוא הניב כ‑0.4%–0.6% ותשואה שנתית של כ‑6.6%–6.8%:
| אפיק (מסלול אג"ח) | תשואת יוני | תשואה שנתית (12 ח') | מובילה בקבוצה |
|---|---|---|---|
| קרן פנסיה | +0.4% | +6.8% | מנורה 8.3% |
| קרן השתלמות | +0.5% | +6.7% | מנורה 9.0% |
| גמל להשקעה | +0.5% | +6.6% | מנורה 8.9% |
מנורה מבטחים בלטה לחיוב במסלול האג"ח כמעט בכל האפיקים, עם תשואות שנתיות של כ‑8.3%–9.0%. אלה תשואות יפות למסלול סולידי, אך חשוב לזכור שהן אינן מובטחות: אם הריבית במשק תעלה, מחירי האג"ח עלולים לרדת, ומסלול האג"ח יכול לרשום גם חודשים שליליים. הוא סולידי — אך לא חסר‑סיכון.
כספי או אג"ח — מה נכון עבורכם?
ההבדל בין השניים הוא בדיוק ההבדל בין "ביטחון מרבי" ל"תשואה מעט גבוהה יותר":
- מסלול כספי מתאים לכסף שתזדקקו לו בטווח הקצר מאוד (חודשים עד שנה‑שנתיים), או כ"עוגן" יציב לחלוטין בתיק. כמעט ללא תנודתיות.
- מסלול אג"ח מתאים לטווח בינוני, למי שמוכן לספוג תנודתיות קלה תמורת תוחלת תשואה גבוהה יותר. עדיין הרבה יותר יציב ממניות, אך לא נטול סיכון.
מתי הסולידי הוא הבחירה הנכונה?
- סמוך לפרישה או למשיכה. כשנותרו שנים בודדות עד שתזדקקו לכסף, הגיוני להקטין חשיפה למניות ולעבור בהדרגה לסולידי — כדי לא להסתכן בירידה חדה ברגע הלא נכון.
- לרזרבה ולכסף "בטוח". החלק בתיק שאסור לכם להפסיד שייך למסלול הסולידי.
- כשאתם לא ישנים בלילה. אם התנודתיות של מסלול מנייתי גורמת לכם לחץ שמוביל להחלטות פזיזות — מסלול סולידי יותר עשוי להיות נכון עבורכם, גם במחיר תשואה נמוכה יותר.
מנגד — לחוסך צעיר עם אופק של עשרות שנים, ישיבה ממושכת במסלול כספי עלולה דווקא לפגוע: תשואה של 4.6% נמוכה בהרבה מהפוטנציאל ארוך הטווח של מסלול מנייתי או כללי, וההפרש המצטבר לאורך שנים הוא עצום. סולידיות היא כלי — לא ברירת מחדל אוטומטית לכולם.
תשואה מול אינפלציה: המבחן האמיתי של הסולידי
במסלולים הסולידיים, השאלה החשובה אינה רק "כמה הרווחתי" אלא "כמה הרווחתי מעבר לעליית המחירים". תשואה כספית של 4.6% בשנה נשמעת טוב — אך אם האינפלציה באותה שנה הייתה, נניח, 3%, הרי שהתשואה הריאלית (כוח הקנייה שנוסף בפועל) הייתה כ‑1.6% בלבד. זה עדיין חיובי, אך פחות ממה שנראה במבט ראשון. במסלול האג"ח, עם תשואה של כ‑6.7%, המרווח מעל האינפלציה גדול יותר — אך גם הסיכון מעט גבוה יותר. השורה: מדדו תמיד את התשואה הסולידית ביחס לאינפלציה, לא במנותק ממנה. מטרת המסלול הסולידי היא לשמר את כוח הקנייה של הכסף לצד יציבות — לא בהכרח "להכות את השוק".
למה אג"ח יכול לרדת? הקשר לריבית
רבים מופתעים לגלות שמסלול אג"ח יכול לרשום חודשים שליליים. הסיבה טמונה בקשר ההפוך בין מחירי האג"ח לריבית: כשהריבית במשק עולה, איגרות חוב קיימות (שנושאות ריבית נמוכה יותר) נעשות פחות אטרקטיביות, ומחירן יורד — ולהיפך. לכן מסלול אג"ח רגיש לשינויי ריבית, בעיקר אג"ח לטווח ארוך. זה אינו הופך אותו למסוכן כמו מניות, אך כן אומר שהוא אינו "פיקדון בטוח" — אלא מסלול השקעה עם תנודתיות מתונה. המסלול הכספי, לעומתו, מחזיק נכסים קצרי‑טווח ולכן כמעט אינו מושפע מכך, ומכאן יציבותו הגבוהה.
דוגמה: מתי סולידי חוסך לכם עוגמת נפש
דמיינו חוסך בן 64 שמתכנן למשוך את קרן ההשתלמות שלו בעוד שנה, לצורך רכישת דירה. אם כל הכסף שלו במסלול מנייתי וקורית ירידת שוק של 15% חודשיים לפני המשיכה — הוא עלול "לאבד" נתח משמעותי בדיוק ברגע הקריטי, בלי זמן להתאושש. אילו היה מעביר את הכסף מבעוד מועד למסלול כספי או אג"ח, היה נמנע מהסיכון הזה תמורת ויתור על תשואה פוטנציאלית. זו בדיוק המטרה של המסלול הסולידי: לא למקסם רווח, אלא להגן על כסף שאתם עומדים להזדקק לו בקרוב. (הדוגמה להמחשה בלבד.)
שאלות שחוסכים שואלים
מסלול כספי עדיף על פיקדון בבנק? לעיתים כן — תשואה של כ‑4.6% במסלול כספי עשויה להיות תחרותית מול פיקדונות, ובמכשירים כמו גמל להשקעה יש גם יתרון גמישות. אך יש להשוות תנאים, דמי ניהול ומיסוי בכל מקרה לגופו.
אני צעיר — כדאי לי מסלול כספי כי הוא "בטוח"? לרוב לא. לחוסך צעיר עם אופק ארוך, ישיבה ממושכת בכספי עלולה לפגוע בתשואה ארוכת הטווח באופן משמעותי. הסולידי מתאים בעיקר לטווח קצר או לחלק ה"בטוח" בתיק.
אג"ח או כספי — מה יותר יציב? המסלול הכספי יציב יותר וכמעט חסר תנודתיות; מסלול האג"ח מציע תשואה מעט גבוהה יותר תמורת תנודתיות קלה ורגישות לריבית.
ואל תשכחו את דמי הניהול
דווקא במסלולים הסולידיים, שבהם התשואה נמוכה יותר, לדמי הניהול יש משקל יחסי גדול במיוחד. אם המסלול הכספי מניב 4.6% ואתם משלמים 0.7% דמי ניהול, נגסתם בנתח משמעותי מהתשואה נטו. בבחירת מסלול סולידי, השוואת דמי ניהול חשובה אף יותר מאשר במסלול מנייתי.
לא הכול או כלום: הרעיון של תיק מפוצל
בחירה בין מסלול סולידי למנייתי אינה חייבת להיות "הכול או כלום". רבים בונים תיק מפוצל: חלק מהחיסכון במסלול מנייתי לצמיחה ארוכת טווח, וחלק במסלול סולידי (כספי או אג"ח) ככרית ביטחון ולצרכים קרובים. חלוקה כזו מאפשרת ליהנות מפוטנציאל התשואה של המניות מבלי לחשוף את כל הכסף לתנודתיות. ככל שמתקרבים לפרישה או למועד משיכה, אפשר להגדיל בהדרגה את החלק הסולידי. אין נוסחה אחת נכונה — היחס בין המרכיבים צריך להתאים לגיל, לאופק ולאופי האישי של כל חוסך, ולהתעדכן עם הזמן.
מונחון קצר: המסלולים הסולידיים
- מסלול כספי (שקלי) — משקיע בנכסים קצרי‑טווח (פיקדונות, אג"ח ממשלתי קצר). התשואה נגזרת בעיקר מריבית בנק ישראל. יציבות מרבית, תנודתיות כמעט אפסית.
- מסלול אג"ח (אשראי ואג"ח) — משקיע באיגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות. תשואה גבוהה יותר מכספי, אך רגיש לשינויי ריבית ולמרווחי אשראי.
- תשואה ריאלית — התשואה בניכוי האינפלציה; המדד האמיתי לכמה כוח קנייה נוסף לכם בפועל.
- מח"מ (משך חיים ממוצע) — מדד לרגישות תיק האג"ח לשינויי ריבית: ככל שהמח"מ ארוך יותר, כך המסלול תנודתי יותר מול שינויי ריבית.
שורה תחתונה
המסלולים הסולידיים עשו ביוני 2026 בדיוק את מה שנועדו לעשות: תשואה חיובית, יציבה, בלי הפתעות — כ‑4.6% בשנה בכספי וכ‑6.6%–6.8% באג"ח. הם אינם מיועדים "להכות את השוק", אלא לשמור על הכסף שאתם לא יכולים להרשות לעצמכם להפסיד. הבחירה בין סולידי למנייתי אינה שאלה של "טוב או רע", אלא של התאמה לאופק ולצורך — ובמסלול סולידי, דמי ניהול נמוכים הם קריטיים במיוחד.
מקור הנתונים: אתר גמל טופ (gemeltop.co.il), טבלאות תשואות מסלולים כספיים ומסלולי אג"ח בקרנות השתלמות, גמל להשקעה, פוליסות חיסכון וקרנות פנסיה, מעודכנות לחודש יוני 2026 ("שנה אחרונה" = 12 החודשים האחרונים). התשואות ברוטו, לפני דמי ניהול; דמי הניהול מקטינים את התשואה נטו בפועל.
הבהרה: מידע כללי בלבד; אינו ייעוץ, שיווק פנסיוני או המלצה, ואינו תחליף לייעוץ אישי המתחשב בצרכים ובנתונים של כל אדם. גם מסלולים סולידיים חשופים לסיכון (בעיקר אג"ח, הרגיש לשינויי ריבית). תשואות עבר אינן מעידות על העתיד ואין באמור התחייבות לתשואה. ט.ל.ח.
