פוליסות חיסכון הן מוצר ייחודי בשוק הישראלי — שילוב של גמישות, מגוון מסלולים, ומתן אפשרות למעבר בין מסלולים ללא אירוע מס. אבל יש מחיר: דמי הניהול הממוצעים הם הגבוהים ביותר מכל סוגי הקופות — 0.94%. עם טווח שנע בין 0% ל-3.78%, הפערים עצומים.
על רקע ריבית בנק ישראל של 4%, אינפלציה של כ-2.2%, ומדד ת"א-125 עם עלייה שנתית של כ-70% אך ירידה חודשית במרץ — נותחו 192 פוליסות חיסכון בהיקף נכסים כולל של 557 מיליארד ש"ח.
הורדת הריבית של בנק ישראל מ-4.25% ל-4% בינואר 2026 המשיכה לתמוך בשוק המניות, אך מרץ הביא תיקון. מדד S&P 500 סיים את הרבעון הראשון בירידות מחירים, למרות שרווחי החברות קפצו ב-27% — הנתון הטוב ביותר מאז Q4 2021. בישראל, מי שהיה חשוף למניות נהנה מהעלייה השנתית האדירה, ומי שהיה באג"ח ספג הפסדים.
התחזית: אם האינפלציה תמשיך להתמתן, ייתכן שהריבית תרד עוד — מה שיטיב עם שוק ההון בכללותו.
| פוליסה | תשואה שנתית | תשואה 3 שנים | תשואה 5 שנים | דמי ניהול |
|---|---|---|---|---|
| כלל מניות סחיר | 67.02% | — | — | 0.41% |
| איילון עוקב מדדים גמיש | 60.65% | — | — | 0.65% |
| הראל מניות סחיר | 60.16% | — | — | 0.74% |
| כלל משולב סחיר | 35.93% | 20.88% | — | — |
| איילון מניות | 34.77% | 22.41% | 13.21% | — |
מקור: רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון — data.gov.il, תקופת דיווח מרץ 2026
התשואה של כלל מניות סחיר — 67.02% — בולטת לא רק בגובהה, אלא בעיקר ביחס לדמי הניהול. בעולם שבו דמי הניהול הממוצעים בפוליסות הם 0.94%, כלל גובה רק 0.41%. המשמעות: על השקעה של 100,000 ש"ח, החוסך בכלל שילם 410 ש"ח דמי ניהול — לעומת 940 ש"ח בפוליסה ממוצעת. ובתמורה קיבל תשואה של 67,020 ש"ח.
זהו ערך יוצא דופן: תשואה גבוהה בשילוב עלויות נמוכות. לא תמיד הדברים הולכים יחד — אך כאשר הם כן, החוסך הוא המרוויח הגדול.
| פוליסה | תשואה שנתית | סוג מסלול |
|---|---|---|
| הפניקס אג"ח סחיר | -10.63% | אג"ח |
| הראל אג"ח | -10.02% | אג"ח |
| הפניקס Apollo | -9.65% | אג"ח/אלטרנטיבי |
מקור: רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון — data.gov.il, תקופת דיווח מרץ 2026
הפניקס אג"ח סחיר רשמה את ההפסד הגדול ביותר מכל הפוליסות: -10.63%. מי שהשקיע 100,000 ש"ח במסלול הזה איבד 10,630 ש"ח בשנה — וגם שילם דמי ניהול על הכסף שנותר. שילוב כואב של הפסד תשואה ועלות ניהול.
הטווח בדמי הניהול בפוליסות הוא הרחב ביותר בשוק: 0% עד 3.78%. ממוצע של 0.94%. בואו נראה מה המשמעות:
| דמי ניהול | עלות שנתית על מיליון ש"ח | הערה |
|---|---|---|
| 0.41% (כלל סחיר) | 4,100 ש"ח | תשואה 67.02% |
| 0.94% (ממוצע ענפי) | 9,400 ש"ח | תשואה ממוצעת 11.99% |
| 3.78% (הגבוה ביותר) | 37,800 ש"ח | — |
ההפרש בין הזול ביותר ליקר ביותר הוא 33,700 ש"ח בשנה על מיליון ש"ח. זה כסף שיוצא מהכיס שלכם ישירות לחברת הביטוח. ולכן, בפוליסות חיסכון יותר מבכל מוצר אחר — חובה לבדוק דמי ניהול.
| מדד | ערך |
|---|---|
| מספר פוליסות | 192 |
| היקף נכסים כולל | 557 מיליארד ש"ח |
| תשואה ממוצעת שנתית | 11.99% |
| תשואה ממוצעת 3 שנים | 10.52% |
| תשואה ממוצעת 5 שנים | 6.32% |
| דמי ניהול ממוצעים | 0.94% |
| טווח דמי ניהול | 0% — 3.78% |
מקור: רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון — data.gov.il, תקופת דיווח מרץ 2026
פוליסת חיסכון ייתכן שתתאים למי שמחפש:
אבל — חובה להשוות דמי ניהול. ההבדל בין 0.4% ל-1% הוא עצום לאורך שנים.
זכרו: מעבר בין פוליסות חיסכון — בין חברות שונות — הוא חינם על פי חוק. אם אתם משלמים דמי ניהול גבוהים, אין סיבה להישאר.
שניהם מוצרי חיסכון נזילים, אך יש הבדלים מהותיים: בפוליסה אין תקרת הפקדה (בגמל להשקעה — 83,641 ש"ח), דמי הניהול בפוליסה גבוהים יותר בממוצע (0.94% vs 0.59%), ובפוליסה ניתן לעבור בין מסלולים ללא אירוע מס. שני המוצרים מאפשרים משיכה בכל עת.
דמי הניהול הגבוהים נובעים מהמבנה ההיסטורי של תעשיית הביטוח, שכולל עמלות סוכנים ועלויות תפעול גבוהות. אך התחרות גוברת — ובמיוחד מסלולי הסחיר החדשים מציעים דמי ניהול נמוכים יותר. כלל מניות סחיר, לדוגמה, גובה רק 0.41%.
תשואת עבר אינה ערובה לעתיד. תשואה של 67% נבעה מחשיפה מלאה למניות בשנה חזקה במיוחד. בשנה של ירידות, אותו מסלול עלול להפסיד באותו שיעור. ייתכן שמסלול מנייתי יתאים למי שמוכן לתנודתיות ויש לו אופק ארוך.
פוליסות חיסכון ממרץ 2026 מציגות תמונה דואלית: מצד אחד, כלל מניות סחיר מניבה 67% בדמי ניהול נמוכים — מצד שני, הממוצע הענפי של 0.94% דמי ניהול גבוה מכל מוצר חיסכון אחר. המסקנה ברורה: בפוליסות חיסכון, דמי הניהול הם הגורם הקריטי. בדקו, השוו, ואל תפחדו לעבור — זה חינם על פי חוק.
אודות הכותב: צוות המחקר של גמלטופ מנתח נתוני קרנות וקופות גמל על בסיס נתוני רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון כפי שמתפרסמים ב-data.gov.il. הנתונים במאמר זה מתייחסים לתקופת דיווח מרץ 2026. אין באמור המלצה לביצוע פעולות השקעה כלשהן.
