מסלול עוקב S&P 500 הוא המסלול המבוקש ביותר בקופות הגמל להשקעה בשנים האחרונות, ומסיבה טובה: כולן עוקבות אחרי אותו מדד בדיוק. אבל אם כולן עוקבות אחרי אותו מדד — למה התשואות שונות, ולמה דמי הניהול נעים בין 0.44% ל-0.71%? במדריך הזה: השוואה מלאה של כל הגופים לפי נתוני אוגוסט 2026, ההסבר לפער, והשאלה החשובה יותר — האם המסלול הזה מתאים לכם בכלל.
| הקופה | 12 חודשים | ממוצע שנתי 3 שנים | ממוצע שנתי 5 שנים | דמי ניהול מצבירה | נכסים (מיליוני ₪) |
|---|---|---|---|---|---|
| מיטב | 7.99% | 11.67% | 10.86% | 0.60% | 1,266 |
| מנורה מבטחים | 7.97% | 11.30% | — | 0.52% | 662 |
| מגדל | 7.97% | 11.44% | 10.86% | 0.57% | 948 |
| כלל (גמל לעתיד) | 7.81% | 11.25% | 10.71% | 0.59% | 829 |
| מור | 7.79% | 11.46% | 10.26% | 0.71% | 1,189 |
| הפניקס | 7.69% | 11.40% | 11.06% | 0.58% | 3,355 |
| הראל | 7.68% | 11.20% | 10.95% | 0.56% | 2,229 |
| אלטשולר שחם (חיסכון פלוס) | 7.62% | — | — | 0.54% | 863 |
| ילין לפידות | 7.61% | — | — | 0.69% | 116 |
| אנליסט | 7.44% | 11.13% | — | 0.56% | 1,044 |
| הנדסאים | 6.89% | — | — | 0.44% | 2 |
מקור: נתוני גמל נט (data.gov.il), תקופת דיווח אוגוסט 2026. תשואות 3 ו-5 שנים מוצגות כממוצע שנתי. דמי ניהול מהפקדה במסלולים אלה עומדים על 0% ברוב הגופים (אינפיניטי 0.05%, מנורה 0.01%). תשואות עבר אינן מבטיחות תשואה עתידית.
שימו לב להבדל המהותי מול מסלולים מנוהלים: כאן הפער בין הראשון לאחרון בשנה האחרונה הוא כנקודת אחוז אחת בלבד (7.99% מול 6.89%), בעוד שבמסלולי מניות מנוהלים הפער מגיע ל-8 נקודות אחוז. זה בדיוק מה שמצופה ממסלול עוקב מדד: כולם מחזיקים את אותן מניות, ולכן ההבדלים נובעים משוליים.
שלושה גורמים מסבירים את הפער הקטן שכן קיים:
זו השאלה שחוסכים רבים שואלים כשהם משווים בין המסלולים. בטבלאות של אוגוסט 2026 מסלולי המניות בקופות הגמל להשקעה הניבו בממוצע כ-21.3% ב-12 החודשים האחרונים, בעוד מסלולי ה-S&P 500 הניבו כ-7.8% בלבד.
ההסבר אינו שהמדד האמריקאי "נכשל", אלא שהתשואה נמדדת בשקלים. שני כוחות פעלו בו-זמנית: השוק הישראלי רשם שנה חזקה במיוחד, ושער הדולר מול השקל נשחק — כך שתשואה דולרית חיובית הצטמצמה כשתורגמה לשקלים. אותו מנגנון יפעל בכיוון ההפוך בתקופה של התחזקות הדולר.
המסקנה המעשית אינה "לעבור למסלול שהוביל השנה", אלא להבין שמדובר בשני מקורות סיכון שונים: מסלול מנייתי ישראלי חשוף לכלכלה המקומית, ומסלול S&P 500 חשוף לשוק האמריקאי וגם לשער המטבע. הרחבנו על כך במאמר S&P 500 או מסלול כללי — הדילמה של המשקיע הישראלי.
במסלול עוקב מדד, שבו אין "מנהל שמנצח את השוק", דמי הניהול הם המשתנה שנמצא בשליטתכם המלאה. דוגמה על הפקדה חד-פעמית של 200,000 ₪ ל-20 שנה, בתשואה ברוטו של 9% בשנה:
ההפרש, כ-50,000 ₪, הוא תוצאה של 0.27% בשנה. חישוב להמחשה בלבד. דמי הניהול ניתנים למשא ומתן, במיוחד בצבירות גדולות ובהעברת כספים מגוף אחר.
המעבר עצמו פשוט: פנייה לגוף המנהל דרך האזור האישי או טופס שינוי מסלול, ללא עלות וללא אירוע מס. הכסף מועבר בדרך כלל בתוך ימים ספורים. אם אתם מעוניינים גם להחליף גוף מנהל — זהו ניוד, שגם הוא פטור ממס ושומר על הוותק, ומומלץ לנהל בו משא ומתן על דמי הניהול לפני החתימה.
העיתוי הנכון למעבר נגזר מטווח ההשקעה ולא מהתשואה האחרונה: מי שלא יזדקק לכסף בעשור הקרוב יכול להרשות לעצמו מסלול מנייתי; מי שמתכנן משיכה בשנתיים הקרובות — פחות.
מעבר לשאלת המסלול, קופת גמל להשקעה נבדלת מתיק השקעות רגיל בשלוש נקודות:
השוואה רחבה יותר בין המסלולים והגופים נמצאת בהשוואת תשואות קופות גמל להשקעה, וההסבר המלא על המוצר במדריך קופת גמל להשקעה — המדריך המלא.
מתאים למי שרוצה חשיפה פשוטה, שקופה וזולה לשוק המניות האמריקאי, לטווח ארוך, ומוכן לספוג ירידות חדות בדרך. מדובר במדד של 500 חברות אמריקאיות — פיזור רחב, אך במדינה אחת ובמטבע אחד.
פחות מתאים למי שמתקרב למועד שבו יזדקק לכסף, ולמי שמניח שמדובר ב"השקעה בטוחה". המדד ירד בעבר בעשרות אחוזים בתוך שנה, וההתאוששות ארכה שנים.
פתרון ביניים מקובל הוא פיצול: חלק מהכסף במסלול עוקב מדד וחלק במסלול מנוהל או כללי, כך שהתיק אינו תלוי בכיוון אחד בלבד.
כן. ניתן לפצל את הכספים בין מסלולים בתוך אותה קופת גמל להשקעה, ולשנות את החלוקה בכל עת ללא עלות וללא אירוע מס.
החשיפה לשוק דומה. ההבדלים הם המעטפת: בקופת גמל להשקעה יש תקרת הפקדה, מעבר בין מסלולים ללא מס, ופטור ממס בקצבה מגיל 60 — ומנגד דמי ניהול של הקופה. בקרן סל העלות השוטפת נמוכה יותר, אך כל שינוי מסלול הוא אירוע מס.
חלק מהגופים מציעים גם מסלול עוקב מדד בגרסה מגודרת, שמנטרלת את השפעת שער הדולר, אך היא אינה קיימת בכל הקופות ולעיתים כרוכה בעלות גידור. הדרך לבדוק היא לעיין בשם המסלול המלא ובמדיניות ההשקעה שמפורסמת באתר הגוף המנהל — המילה "מגודר" או "חשיפה מנוטרלת" תופיע שם במפורש.
כן, רוב הגופים מציעים מסלול עוקב S&P 500 גם בקרן השתלמות, בקופת גמל ובקרן פנסיה. ההבדל אינו בחשיפה לשוק אלא במעטפת — נזילות, מיסוי והטבות — ולכן כדאי לבחון כל מוצר לגופו ולא להחיל את אותה החלטה אוטומטית על כל החסכונות.
הכסף נזיל בכל עת, בכל גיל, ללא קנס. משיכה חד-פעמית חייבת במס רווחי הון של עד 25% על הרווח הריאלי.
במסלול עוקב מדד אין "מנהל מוצלח" שיש לחפש — כל הגופים עוקבים אחרי אותן 500 מניות. לכן הבחירה מתמקדת בשני דברים בלבד: דמי הניהול שתצליחו להשיג, והאם החשיפה המטבעית וגיאוגרפית מתאימה לכם. בשאר הזמן, ההחלטה המשמעותית באמת היא כמה מהתיק יושב במניות — ולא באיזה גוף.
הבהרה: האמור לעיל הוא מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ פנסיוני או ייעוץ מס, ואינו תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתוניו של כל אדם. הנתונים מבוססים על פרסומי גמל נט לתקופת הדיווח אוגוסט 2026. תשואות העבר אינן מעידות על תשואות עתידיות. ט.ל.ח.
