כל קרנות ההשתלמות מציעות "מסלול מניות", והשם נשמע זהה בכולן. אבל בשנה האחרונה הפער בין הקרן המובילה לאחרונה במסלול הזה עמד על כמעט 8 נקודות אחוז — 25.97% מול 18.23%. על צבירה של 200,000 ₪ זהו הפרש של כ-15,000 ₪ בשנה אחת בלבד, באותו סוג מסלול, באותה רמת סיכון מוצהרת. המדריך הזה משווה את כל הגופים לפי נתוני אוגוסט 2026, ומסביר מה מייצר את הפער.
| הקרן | 12 חודשים | ממוצע שנתי 3 שנים | ממוצע שנתי 5 שנים | דמי ניהול מצבירה | נכסים (מיליוני ₪) |
|---|---|---|---|---|---|
| כלל השתלמות מניות | 25.97% | 21.30% | 11.58% | 0.53% | 5,414 |
| הראל השתלמות מסלול מניות | 23.74% | 20.20% | 12.05% | 0.53% | 5,421 |
| מנורה מבטחים השתלמות מסלול מניות | 23.59% | 20.70% | 11.89% | 0.49% | 3,180 |
| מור קרן השתלמות — מניות | 23.15% | 21.16% | 12.58% | 0.71% | 14,775 |
| מיטב השתלמות מניות | 22.22% | 20.99% | 12.21% | 0.55% | 8,624 |
| מגדל השתלמות מסלול מניות | 21.87% | 20.55% | 12.07% | 0.49% | 4,654 |
| הפניקס השתלמות מניות | 21.55% | 20.49% | 11.80% | 0.58% | 6,998 |
| אינפיניטי השתלמות מניות | 20.39% | 20.77% | 14.52% | 0.59% | 1,244 |
| אנליסט השתלמות מניות | 18.67% | 19.37% | 12.05% | 0.63% | 17,496 |
| אלטשולר שחם השתלמות מניות | 18.23% | 18.25% | 9.39% | 0.68% | 5,824 |
| ילין לפידות קרן השתלמות מסלול מניות | 18.23% | 18.88% | 12.14% | 0.67% | 12,681 |
מקור: נתוני גמל נט (data.gov.il), תקופת דיווח אוגוסט 2026. תשואות 3 ו-5 שנים מוצגות כממוצע שנתי. דמי ניהול מהפקדה בקרנות השתלמות עומדים על 0% בכל הגופים שבטבלה; דמי הניהול בפועל נקבעים במשא ומתן ועשויים להיות נמוכים מהמפורסם. תשואות עבר אינן מבטיחות תשואה עתידית.
הדירוג מתהפך כמעט לחלוטין. אינפיניטי, שמדורגת במקום השמיני ב-12 החודשים האחרונים, מובילה בטווח של חמש שנים עם ממוצע שנתי של 14.52%. כלל, מובילת השנה האחרונה, נמצאת במקום האחרון כמעט בטווח החמש-שנתי עם 11.58%.
זו התזכורת החשובה ביותר בכל השוואת תשואות: שנה אחת אינה נתון סטטיסטי, היא אנקדוטה. מסלול מניות שהיכה את השוק בשנה מסוימת עשוי פשוט להיות מוטה לסקטור שעשה שנה טובה. הרחבנו על כך במדריך בדיקת ביצועי קרנות — אל תסתמכו על שנה אחת.
שימו לב גם לפער של אלטשולר שחם: 9.39% ממוצע שנתי בחמש שנים, מול 12%–14.5% אצל רוב המתחרות. על פני חמש שנים, פער שנתי של 3 נקודות אחוז על צבירה של 300,000 ₪ מסתכם בעשרות אלפי שקלים.
"מסלול מניות" הוא הגדרה רגולטורית רחבה: לפחות 75% מהנכסים חשופים למניות. מה שקורה בתוך ה-75% האלה שונה לגמרי בין הגופים:
לצד הגופים המסחריים פועלות קרנות השתלמות מגזריות, שמנוהלות על ידי חברות ללא מטרות רווח. מסלולי המניות שלהן מציגים תשואות דומות מאוד — אך בדמי ניהול נמוכים משמעותית:
| הקרן | 12 חודשים | ממוצע שנתי 3 שנים | ממוצע שנתי 5 שנים | דמי ניהול |
|---|---|---|---|---|
| הנדסאים וטכנאים — מניות | 20.34% | 18.62% | 12.19% | 0.35% |
| מינהל — מסלול מניות | 20.33% | 19.47% | 12.08% | 0.55% |
| עובדי המדינה — מסלול מניות | 20.25% | 20.04% | 12.52% | 0.38% |
| אקדמאים במדעי החברה והרוח — מניות | 20.00% | 20.61% | 11.25% | 0.28% |
| רום ספיר מניות (רשויות מקומיות) | 19.33% | 20.89% | 13.17% | 0.30% |
הקרנות האלה סגורות להצטרפות חופשית — הזכאות נגזרת ממקום העבודה או מההסכם הקיבוצי. מי שזכאי לאחת מהן צריך לשקול היטב לפני שהוא מנייד החוצה לקרן מסחרית: דמי הניהול הנמוכים אינם ניתנים לשחזור, והחזרה פנימה לרוב אינה אפשרית.
נניח שני חוסכים עם צבירה זהה של 300,000 ₪ בקרן השתלמות במסלול מניות, שאינם מפקידים עוד, ל-10 שנים. האחד בקרן שמניבה 12.5% בממוצע שנתי, השני בקרן שמניבה 9.4% — כלומר הפער שנמדד בפועל בין הקרנות בטבלה בטווח של חמש שנים:
ההפרש — כ-240,000 ₪ — נוצר בלי שאף אחד מהשניים הפקיד שקל נוסף, ובלי שאחד מהם לקח סיכון מוצהר גבוה יותר. שניהם נמצאים ב"מסלול מניות". החישוב להמחשה בלבד, בהנחת תשואה קבועה ובלי ניכוי דמי ניהול.
זו הסיבה שבדיקה של חמש דקות בדוח השנתי שווה יותר מכל החלטת השקעה אחרת שרוב החוסכים מקבלים במהלך השנה.
הדוח השנתי שאתם מקבלים עד 31 במרץ בכל שנה מכיל את כל מה שצריך כדי לבצע את ההשוואה:
אם אין לכם את הדוח בהישג יד, אפשר לראות את הנתונים גם באזור האישי של הגוף המנהל, ולהשוות מול גמל נט — הכלי הרשמי של רשות שוק ההון, שממנו נגזרות כל טבלאות ההשוואה בשוק, כולל אלה שבמאמר זה. הסבר מפורט על אופן השימוש בו נמצא במדריך גמל נט ופנסיה נט, וסיכום הכללים החלים על קרנות השתלמות — ותק, נזילות ומיסוי — מרוכז בכל-זכות.
במסלול הכללי החשיפה המנייתית נמוכה יותר (בדרך כלל 30%–50%), והיתר מושקע באג"ח ובנכסים אחרים. בשנה האחרונה מסלולי המניות בקרנות ההשתלמות הניבו כ-21.6% בממוצע, לעומת כ-12%–15% במסלולים הכלליים — פער שמשקף שנה חזקה בשוקי המניות, ושבשנה שלילית יתהפך.
הכלל הפשוט: ככל שטווח ההשקעה ארוך יותר, כך מסלול מנייתי מתאים יותר. קרן השתלמות שנועדה לשמש כחיסכון ארוך טווח — ולא כ"כסף לשיפוץ בעוד שנתיים" — מתאימה למסלול מנייתי הרבה יותר ממה שרוב החוסכים בוחרים בפועל. השוואה מלאה בין המסלולים נמצאת במדריך בחירת מסלול בקרן השתלמות.
כן. מעבר בין מסלולים באותה קרן הוא חופשי, ללא עלות וללא אירוע מס, והוא אינו פוגע בוותק לצורך נזילות.
ניוד בין קרנות השתלמות שומר על הוותק ואינו אירוע מס. כדאי לבדוק קודם את דמי הניהול שמציעה הקרן הקולטת ואת עקביות הביצועים שלה, ולא רק את תשואת השנה האחרונה.
אפשר לפצל את החיסכון בין מסלולים בתוך אותה קרן. פיצול בין מסלול מנייתי מנוהל למסלול עוקב מדד הוא אסטרטגיה נפוצה למי שרוצה לפזר בין שתי גישות ניהול.
מסלול מניות הוא הכלי החזק ביותר שיש בקרן השתלמות לטווח ארוך — אבל השם על המסלול לא מספר את הסיפור. הפער בין הגופים נובע מהרכב אמיתי שונה, ולכן הבחירה צריכה להתבסס על עקביות לאורך שלוש וחמש שנים, על דמי הניהול שאתם משלמים בפועל, ועל התאמה לטווח שבו תזדקקו לכסף.
הבהרה: האמור לעיל הוא מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ פנסיוני או ייעוץ מס, ואינו תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתוניו של כל אדם. הנתונים מבוססים על פרסומי גמל נט לתקופת הדיווח אוגוסט 2026 ועשויים להתעדכן. תשואות העבר אינן מעידות על תשואות עתידיות. ט.ל.ח.
