קרנות הפנסיה הן הגוף הפיננסי הגדול ביותר בישראל — 1,170 מיליארד ש"ח (1.17 טריליון!) מנוהלים ב-276 מסלולי פנסיה אצל 9 חברות. זה הכסף שמבטיח לכם הכנסה חודשית אחרי הפרישה, ולכן הביצועים שלו חשובים במיוחד.
על רקע ריבית בנק ישראל של 4% (לאחר הורדה מ-4.25% בינואר 2026), אינפלציה של כ-2.2%, ומדד ת"א-125 שעלה כ-70% בשנה אך ירד במרץ — נותחו ביצועי כל מסלולי הפנסיה המקיפה. הפתעה: דמי הניהול הממוצעים הם הנמוכים ביותר מכל סוגי הקופות — 0.16% בלבד.
לפני שנצלול לנתונים, הבהרה חשובה:
המאמר הזה מתמקד במסלולי מקיפה — שם נמצא רוב הכסף של רוב העובדים בישראל. גיל הפרישה לנשים הוא כ-63.5, ולגברים 67.
| מסלול | תשואה שנתית | דמי ניהול | היקף נכסים |
|---|---|---|---|
| כלל מניות סחיר (מקיפה) | 48.38% | 0.14% | 873 מיליון ש"ח |
| מיטב מקיפה משולב סחיר | 44.03% | 0.11% | 1.9 מיליארד ש"ח |
| הראל מניות סחיר | 42.02% | 0.16% | 3.5 מיליארד ש"ח |
| אינפיניטי מקיפה משולב סחיר | 41.11% | 0.18% | — |
| הפניקס מקיפה מניות סחיר | 41.09% | 0.14% | 1.7 מיליארד ש"ח |
מקור: רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון — data.gov.il, תקופת דיווח מרץ 2026
שימו לב: כלל מניות סחיר מובילה עם 48.38% תשואה שנתית — ובדמי ניהול של 0.14% בלבד. מיטב מקיפה משולב סחיר, עם 44.03%, גובה רק 0.11% דמי ניהול — כמעט חינם.
בעוד שבפוליסות חיסכון דמי הניהול הממוצעים הם 0.94%, ובקופות גמל להשקעה 0.59% — בפנסיה הממוצע הוא 0.16%. זה פער עצום לאורך 30-40 שנות חיסכון:
| דמי ניהול | עלות שנתית על 500,000 ש"ח | עלות מצטברת ב-30 שנה* |
|---|---|---|
| 0.16% (ממוצע פנסיה) | 800 ש"ח | ~24,000 ש"ח |
| 0.48% (ממוצע השתלמות) | 2,400 ש"ח | ~72,000 ש"ח |
| 0.94% (ממוצע פוליסה) | 4,700 ש"ח | ~141,000 ש"ח |
*חישוב פשטני ללא ריבית דריבית, למטרות המחשה בלבד
ההפרש בין 0.16% ל-0.94% על סכום של 500,000 ש"ח לאורך 30 שנה — זה יותר מ-100,000 ש"ח שנשארים בכיס שלכם. וזו הסיבה שפנסיה, למרות שהיא מוצר "משעמם", היא דווקא המוצר הכי יעיל מבחינת עלויות.
| מסלול | תשואה שנתית | סוג |
|---|---|---|
| מור אג"ח | -10.19% | אג"ח |
| הראל אג"ח | -9.68% | אג"ח |
מקור: רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון — data.gov.il, תקופת דיווח מרץ 2026
גם בפנסיה, מסלולי אג"ח נפגעו קשות. הפסד של 10% בפנסיה — שאמורה להיות השקעה סולידית — מדאיג במיוחד. עם זאת, חשוב לזכור שמרבית החוסכים נמצאים במסלול כללי (תלוי גיל) ולא במסלול אג"ח טהור.
| מדד | ערך |
|---|---|
| מספר מסלולים | 276 |
| מספר חברות | 9 |
| היקף נכסים כולל | 1,170 מיליארד ש"ח |
| תשואה ממוצעת שנתית | 12.19% |
| תשואה ממוצעת 3 שנים | 10.63% |
| תשואה ממוצעת 5 שנים | 6.99% |
| דמי ניהול ממוצעים | 0.16% |
| טווח דמי ניהול | 0.11% — 0.26% |
מקור: רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון — data.gov.il, תקופת דיווח מרץ 2026
כמו בקרנות השתלמות ובקופות גמל להשקעה, גם בפנסיה מסלולי הסחיר שולטים בטבלה. כל חמשת המסלולים המובילים הם מסלולים עוקבי מדדים. הסיבה פשוטה: בשנה שבה מדד ת"א-125 עלה 70%, מסלול שעוקב אחרי המדד מניב תשואה דומה — בעוד מסלול מנוהל באופן אקטיבי עשוי להחזיק גם אג"ח ומזומנים שמרסנים את התשואה.
אבל — וזה אבל גדול — פנסיה היא חיסכון ל-30+ שנה. מה שנכון ב-2026 לא בהכרח נכון ב-2030. מסלול מנייתי טהור ייתכן שיתאים לצעירים עם אופק ארוך, אך מי שמתקרב לגיל פרישה עשוי להעדיף מסלול מאוזן יותר.
כמה צעדים מעשיים:
פנסיה מקיפה כוללת רכיב ביטוחי (חיים + אובדן כושר עבודה) בנוסף לחיסכון, והיא חובה על פי חוק. פנסיה משלימה/כללית היא חיסכון בלבד — ללא ביטוח — ומיועדת למי שרוצה להפקיד מעל התקרה או לחסוך בצורה נוספת.
על פי חוק, המעסיק חייב להפקיד 6.5% תגמולים + 6% פיצויים מהשכר. העובד מפקיד 6%. סה"כ 18.5% מהשכר מופקדים לפנסיה מדי חודש.
זה תלוי בגיל ובסיבולת הסיכון שלכם. מסלול סחיר מנייתי ייתכן שיתאים לצעירים עם 20-30 שנה עד פרישה, שיכולים לספוג תנודתיות. מי שמתקרב לפרישה עשוי להעדיף מסלול עם רכיב אג"חי משמעותי. מומלץ להתייעץ עם בעל רישיון פנסיוני.
קרנות הפנסיה המקיפות ממשיכות להיות האפיק הזול ביותר — עם דמי ניהול ממוצעים של 0.16% — וגם האפיק הגדול ביותר עם 1.17 טריליון ש"ח. מסלולי הסחיר הניבו תשואות מרשימות של 41%-48%, אך מסלולי אג"ח הפסידו עד 10%. הפנסיה היא הכסף הכי חשוב שלכם — ודאו שהוא עובד בשבילכם.
אודות הכותב: צוות המחקר של גמלטופ מנתח נתוני קרנות וקופות גמל על בסיס נתוני רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון כפי שמתפרסמים ב-data.gov.il. הנתונים במאמר זה מתייחסים לתקופת דיווח מרץ 2026. אין באמור המלצה לביצוע פעולות השקעה כלשהן.
