כל שנה, שוק ההון מספק הפתעות. גופים שנתפסו כ"בינוניים" פתאום רושמים ביצועים יוצאי דופן, בעוד שחלק מהמובילים המסורתיים מאכזבים. שנת 2025 לא הייתה יוצאת דופן בהקשר זה – מספר קרנות הצליחו לעקוף את מדדי השוק באופן משמעותי, ולמשוך תשומת לב רבה מצד חוסכים ומשקיעים כאחד.
במאמר זה נבחן אילו קרנות הפתיעו לטובה השנה, מה מאחורי הביצועים החריגים שלהן, ומה משמעות הדבר עבורך כחוסך. חשוב לנתח את הנתונים בצורה ביקורתית ולא להיסחף אחרי "סיפורי הצלחה" מבלי להבין את ההקשר המלא.
לפני שמדברים על קרנות שעקפו את השוק, חשוב להגדיר מהי "עקיפת השוק". בהשקעות, "השוק" מייצג בדרך כלל מדד ייחוס – כמו מדד ת"א 125, S&P 500 או מדד עולמי כמו MSCI World. קרן שמשיגה תשואה גבוהה יותר מהמדד שאליו היא עוקבת, לאחר ניכוי דמי ניהול ועלויות, נחשבת ל"עקפה את השוק".
ניהול אקטיבי – שבו מנהל קרן בוחר השקעות באופן עצמאי ולא עוקב אחרי מדד – הוא המסלול שבו "עקיפת השוק" אפשרית. אך מחקרים רבים מראים כי רוב מנהלי הקרנות האקטיביות אינם מצליחים לעקוף את השוק באופן עקבי לאורך זמן. לכן, כאשר קרן עוקפת את השוק, חשוב לבדוק האם מדובר בכישרון אמיתי או בלקיחת סיכון יתר.
שנת 2025 התאפיינה בכמה מגמות שוק ייחודיות שהעניקו יתרון לקרנות מסוימות:
בבחינת הנתונים השנתיים, בלטו לחיוב מספר קרנות במגוון מסלולים. במסלול המניות הכללי, גופים שהגדילו את החשיפה לחברות טכנולוגיה אמריקאיות וישראליות בתחילת השנה, כאשר מחירים עדיין נמצאו בשפל יחסי, הצליחו לרשום תשואות גבוהות מהממוצע.
במסלולים המאוזנים, בלטו גופים שנקטו גישה גמישה בניהול משקל אגרות החוב – הגדילו חשיפה לאג"ח בתחילת השנה לאחר עלייה בתשואות, ומכרו בהמשך כאשר שוק האג"ח התחזק. גמישות זו אפשרה להם לנצל שני "גלי" עלייה במהלך השנה.
מי שמחפש נתונים על קרנות בעלות ביצועים מרשימים לאורך זמן, כדאי לעיין גם בקרנות השתלמות עם התשואה הגבוהה ביותר, שם מרוכזים נתונים מקיפים על הגופים המובילים בכל מסלול.
כאן טמונה אחת הלכות היסוד בעולם ההשקעות: ביצועי עבר אינם ערובה לביצועי עתיד. קרן שעקפה את השוק בשנה אחת עשויה לפגר אחריו בשנה הבאה. לא פעם, ביצועים חריגים נובעים מלקיחת סיכון גבוה מהרגיל, ובשנה שלאחר מכן הסיכון מתגשם והתשואות נמחקות.
מחקר מפורסם של חברת S&P SPIVA מראה כי מרבית מנהלי הקרנות האקטיביות נכשלים בלעקוף את המדד על פני 10 שנים. עם זאת, ישנם מנהלים שכן מצליחים לעשות זאת באופן עקבי, בדרך כלל הודות ליתרון מידע, תהליכי מחקר מעמיקים או גישה ייחודית לניהול סיכון.
ישנם מספר סימנים המבחינים בין קרן שעוקפת את השוק מתוך כישרון אמיתי לבין קרן שנהנתה ממזל מזדמן:
אחת הטעויות הנפוצות ביותר של משקיעים קמעונאיים היא המרדף אחרי "הקרן החמה" – הגוף שהניב תשואה גבוהה בשנה האחרונה. מחקרים מראים שחוסכים הנוהרים לקרן לאחר שנת שיא מרוויחים בממוצע פחות מאלו שנשארו בקרן שלהם לאורך זמן. הסיבה: הם נכנסים לאחר שרוב העלייה כבר התרחשה.
זו אחת הסיבות שהקרן שכולם עוברים אליה עכשיו אינה בהכרח הבחירה הנכונה עבורך. מעבר מושכל צריך להתבסס על נתוני טווח ארוך, לא על תשואת שנה בודדת.
גם גלובס מזהירה את הציבור מפני קבלת החלטות השקעה על סמך ביצועי עבר קצרי-טווח בלבד. הרשות מפרסמת הנחיות ומידע לצרכנים המסבירים כיצד לנתח נתוני תשואה בצורה נכונה ומה לבדוק לפני שעוברים קרן.
בנוסף, הרשות מחייבת גופים מוסדיים לפרסם נתוני ביצוע תקניים ואחידים, המאפשרים השוואה הוגנת בין הגופים. נצל את המידע הזה לפני שאתה מקבל החלטה.
לאור כל האמור, מהי האסטרטגיה הנכונה? לרוב החוסכים, שילוב נכון נראה כך:
הפתעות השנה בשוק הקרנות מספקות קריאה מרתקת, אך יש לקרוא אותן בזהירות. ביצועים חריגים יכולים לנבוע מכישרון, ממזל או מלקיחת סיכון יתר. החוסך החכם הוא זה שמבין את ההקשר, מנתח את הנתונים לאורך זמן ומקבל החלטות על בסיס מידע מקיף – לא על בסיס כותרות סנסציוניות.
השנה הפתיעה כמה קרנות לחיוב. השנה הבאה עשויה להציג קרנות אחרות לגמרי. הבחירה שלך צריכה להיות מבוססת על עקרונות יציבים, לא על מגמות חולפות.
| סוג מוצר | מס' מסלולים | תשואה ממוצעת | דמי ניהול ממוצעים |
|---|---|---|---|
| קרן פנסיה | 276 | 13.45% | 0.16% + 1.28% |
| קרן השתלמות | 220 | 13.09% | 0.48% |
| גמל להשקעה | 138 | 13.22% | 0.59% |
| פוליסת חיסכון | 192 | 13.50% | 0.94% |
| חיסכון לכל ילד | 37 | 17.26% | 0.01% |
מקור: נתוני רשות שוק ההון, באמצעות data.gov.il | תקופת דיווח: פברואר 2026
הבהרה: תשואות עבר אינן מבטיחות תשואות עתידיות. המידע במאמר זה אינו מהווה המלצת השקעה. יש לשקול את הצרכים האישיים שלכם לפני קבלת החלטה.
